NTT（9432）2027年3月期中間決算｜過去最高の営業収益と12.2％減益を検証

NTTはIFRSベースで中間期の営業収益が過去最高となった一方、営業利益は12.2％減りました。通期予想の上方修正だけで判断せず、統合ICTとグローバル・ソリューションの差、下期に必要な利益、銀行事業を含むキャッシュフローの比較限界を分けて読みます。 2026年11月9日に公式IR資料を確認した結論は、決算評価「中立」です。現在の株価の割高・割安や、読者ごとの売買判断は含みません。

最新決算の主要数値

2027年3月期中間期のIFRS連結実績です。増収と減益が同時に起きたため、営業収益だけでなく営業利益率とセグメント別利益を確認します。

会計基準	IFRS
営業収益	7兆3,621億54百万円（前年同期比+8.7%）
営業利益	8,300億73百万円（同△12.2%）
税引前中間利益	7,663億81百万円（同△13.8%）
当社に帰属する中間利益	5,001億93百万円（同△16.0%）
営業利益率（筆者計算）	11.27%（前年同期13.95%、約△2.68pt）
EPS	6.15円（前年同期7.20円）

過去最高の営業収益でも、営業利益率は2.68ポイント低下

IFRSベースの中間営業収益は7兆3,621億54百万円へ8.7％増え、過去最高となりました。一方、営業利益は8,300億73百万円へ12.2％減っています。営業利益率は13.95％から11.27％へ約2.68ポイント低下しました（「営業利益 ÷ 営業収益」による筆者計算）。増収と増益を同じ意味にしません。

セグメント別では、統合ICTが営業収益3兆2,821億31百万円（+8.2％）、営業利益4,820億52百万円（+1.5％）と増収増益でした。一方、グローバル・ソリューションは営業収益2兆6,168億8百万円（+10.9％）でも、営業利益は1,441億67百万円（△46.4％）です。地域通信は営業利益1,882億47百万円（+0.4％）、その他は295億2百万円（△15.5％）でした。グローバル・ソリューションの営業利益減少額1,248億10百万円は、連結営業利益の減少額1,149億56百万円を上回ります。これは他部門とセグメント間取引消去が一部を補った構図です（いずれも筆者計算）。各セグメントの数値はセグメント間取引を含み、調整額もあるため、単純合計を連結営業利益としません。
近接出典：決算短信 p.12〜13「セグメント情報」／決算説明資料 p.6「セグメント別の状況」

営業収益	7兆3,621.54億円（+8.7%）
営業利益	8,300.73億円（△12.2%）
営業利益率（筆者計算）	13.95% → 11.27%（約△2.68pt）
統合ICT営業利益	4,820.52億円（+1.5%）
グローバル・ソリューション営業利益	1,441.67億円（△46.4%）